在英国央行上周加息后，市场对于明年全球央行收紧已经有了很高的预期。

在今天晚些时候澳联储的利率决定会议或许会透露更多的端倪，我们认为在全球央行收紧的情况下，债市的表现或由于股市。

英国央行上周举行了货币政策会议，公布了利率决定、会议纪要和季度通胀报告。该行宣布加息25个基点，将利率从目前0.25%的历史低位提高到0.5%，撤回去年8月开始的“经济”利率下调。这是英国央行自2007年以来的首次加息，自此，英国央行成为美联储、加拿大央行之后第三个退出量化宽松的主要央行，欧洲央行明年也有加息的可能性。

与美联储、加拿大央行在通胀数据未达标而加息不同，英国通胀数据给了英国央行更多加息的理由。伴随着英国失业率已经降至40年来低点，物价涨势较快，通胀率已经突破2%的政策目标。据英国统计局10月份最新出炉的报告称，英国9月份通胀率刷新逾5年以来的最高水平，由8月份的2.9%升至3%，为2012年4月份以来最高值。在过去的几个月英国央行对于加息其实也有着不断的暗示。在过去几个月中，该行措辞的改变让市场对其加息的预期不断上涨。在英国央行9月的会议纪要中提到，若经济增长且潜在物价压力上升，未来几个月将撤回部分刺激政策。此外，所有委员均认为，若经济增长符合预期，应该以快于市场预期的速度收紧政策。

澳洲央行会在今年晚些时候公布利率决定，澳联储理论上不会加息。但是澳联储对于接下来的货币政策态度值得关注。一旦澳联储也给出了收紧暗示的话，那么明年全球央行“联合”收紧几乎就成了定局。

对于全球央行一致收紧这个态势来看，债市的表现应该会优于股市，听上去有些匪夷所思，下图也许可以找到些线索。我们看到在过去几年里，密歇根大学消费者预期指数和美国10年债券收益率走势保持一致。因此全球同时收紧的情况下，其对于消费者信心已经消费品通胀多少会带来一些负面的影响，这样以来收益率有下行的基础。



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