重点概览

今天晚上英国将公布2018年预算案，这将是本周市场的焦点，同时预计这这也是脱欧条件出炉前最后一次完整的支出及税收计划。因此其对英国经济的影响，以及对于英镑的走势将带来巨大的影响。

我们认为：这一次的预算结果或再中短期对英镑以及英国股票带来一些负面的影响。









英国财政大臣哈蒙德将于今天晚些时候，北京时间晚上8.30分公布2018年预算，这是敲定退欧条款之前最后一次完整的支出和税收方案。随着英国退欧时间的临近，经济和金融市场前景料将愈发艰难。



公布预算对于财政大臣的处境很为难。鉴于英国经济面临的不确定性主要来自退欧，财政大臣担心如果他放弃刚刚在一年前采取的财政框架，英国的投资者信心可能受到严重打击。但如果他坚持财政立场，那么英国经济将同时面临货币和财政两个方面的紧缩，同时经济也放缓，这可能会以一个不太理想的局面收场。


这种尴尬局面意味着，如果要增加住房建设和公共部门薪资等领域的福利，就必须削减其他方面来保持平衡。



回顾去年6月大选的灾难性结果突显出选民对于实施多年的“紧缩”措施厌倦，这给哈蒙德施加了压力，让其采取大胆举措。但他也几乎没有大举减税或进行大规模投资的余地，除非放弃计划到2020年代中期将赤字转为盈余的目标。英国10年来首次升息之后不久，英国也许将大幅削减生产率增长前景，使得这项本已很复杂的任务愈发艰难。



还有一个问题也无法忽略，英国和欧盟在退欧谈判中还没有开始讨论金融服务问题，这让很多金融机构和银行感到担忧，他们害怕英国政府行动太迟，可能来不及谈成一个过渡期或者达成一个很好的协议。目前英国政府目前显然处于一个较为混乱的状态，因此银行界担心退欧后金融服务机制的大幅度调整，以及不希望英国一退出欧盟就对其行业很多监管做出不少的调整。



从这些角度来看，未来几年英国经济增长很难有所作为，甚至比当前预测的还差。忽略德国大选的负面影响来看，欧元区经济则表现得欣欣向荣。目前经济数据来看，欧元区经济将创下10年来表现最好的一年，强劲增长或将一直保持到2018年。欧元区19国经济2017年预计平均增长2.2%，明年预计增长1.9%，相比之下英国今明两年的增长率预计分别为1.5%和1.3%。仅仅三年前，英国经济年增速曾达到2.9%，是欧元区的两倍多。这样看来，再给英国人一次选择的机会的话，他们还愿意退欧吗？