随着权益市场开始达到周期性的顶峰，投资者应该战术性地对投资组合做出调整，增加防御性资产种类的比重，如固定收益类型的产品、现金和流动性的投资以及其他类型的资本保护型资产和投资策略。


我们来说说可能与其他几种类型资产有相似表现的资产。比如说一些常见类型的股权收益产品，在某些特定环境下，他们在回报模式、回报率的标准差以及回报率的相关性等方面会与权益类资产表现相似。这样的固定收益工具包括可转换证券、高收益的债券和新兴市场债券。


为了追求类似的灵活性，有的投资者会采用衍生品和各种对冲技巧，将一个投资组合可能有的各种与资产相关的回报、风险和相关性因素分离出来，将之重新组合，从而切断这个投资组合因为某些资产的选择而可能表现出的特征。


投资者会思考在各种经济和金融市场条件下，以及在不同的资产配置策略中，特定的资产种类所扮演的角色是怎样的。同时以获得内心的安全感，为意外情况做好计划。



不同环境下的资产配置和资产保护策略



我们再来说说不同环境下的资产配置和资产保护的策略。


在正常的经济和金融周期中，资产配置的策略主要受投资前景和投资政策考量、投资者喜好、各种资产种类的特征以及其他定量和定性因素的驱动。在这样的条件下，我们认为与资产保护相关的系统因素会按照预期发挥作用，并且通常不会受到非常规条件的考验。


那么在严重的、难以预测的资本市场和系统压力下，资产配置策略通常是十分谨慎和防御性的，强调风险控制、风险转移、注重相关性为负的资产和其他规避损失的行为。


在这样的条件下，资产保护措施通常关注资产储存的安全与合理、多元化的对冲，安全、合法、有监管的结构，以及合理的灾难恢复程序和设施。为极端条件做好准备，资产配置策略构想的是一种十分长远的发展，这样的情况在投资者的一生当中出现的概率不大。


投资者通常需要强调高流动性、极为安全的资产和风险抑制策略，同时可能需要作出机会主义的计划，将资本在十分混乱的价格水平下重新部署。在这样的条件下，资产保护措施需要强调在多重地点获得有形的、可验证的便携资产。