资产配置理论与实践的许多基础都是建立在统计学、经济学和金融学的原则之上，这些原则较为高深，但是相对直接。这方面的认知会影响到资产配置的方法，理解这一点可以帮助投资者弄清这些理论、概念和工具的优点和局限。


那么在这种知识的武装下，我们投资者便可以带着更为合理的预期来处理资产配置在现实中的应用。本周我们就来重点聊聊资产配置的工具和理念。


今天我们先来聊聊，投资组合理论和有效市场理论到底是什么?


在20世纪末，许多重要的新概念和投资观念涌现出来。许多想法都是革命性的，足以为他们的创始人赢得诺贝尔经济学奖，其中有不少目前仍在改进配置的实践之中。


在利用自己的关键信条和原则时，投资者也不需要理解资产配置理论和实践方法上的细微差别。但是，投资者如果对资产配置模型的使用、模型的统计学和数学基础、模型的优缺点以及它们在不同市场环境下的实际应用有所了解，他们会从中受益匪浅。



有效市场理论



我们来说说有效市场理论，基于有效市场理论的主要判断，许多市场观察家得出了结论，认为资产价格遵从的是一种随机的模式，也叫随机漫步。同时在一个有效市场中，投资者不会因为承担了本可以通过多元化避免的风险或波动而受到补偿。换言之，可以通过多元化避免的风险不会带来任何收益。因此除了对资产的高回报提出要求，投资者同样需要关注多元化对风险的降低作用。


所以当我们将有效市场理论与投资者行为的分析，以及投资资产配置的实践相结合时，我们就得出了几个重要的结论：


1、一项资产的基本吸引力不仅来自于其产生较高预期回报的能力，而且是来自于一些别的特征，包括预期回报和回报性波动风险。


2、在历史上，各个资产种类所产生的回报有着巨大的差异，而合理的资产配置战略可以帮助我们降低这些价格波动对整个投资组合的影响。


3、对大多数投资者而言，当我们将资产价格的长期向上或向下的广泛波动压缩到相对较短的几个交易时期时，选择投资时机的困难性，甚至无用性，就凸显出来了。