重点概览


人民币兑美元在国内A股表现不佳的情况下突破了6.60，里面主要的推动力还是来自于欧元的升值。而欧元升值的背后和其上周强势的经济数据不无关系。从目前欧元区的高频数据来看，其经济复苏水平已经达到了过去10年的高峰值，因此再次突破也许有一定的阻力。


如果欧元经济数据继续走强，我们认为人民币兑美元有望再次向6.50靠拢，相当与一个1.5%的升值幅度。年末圣诞节有很多朋友喜欢出国旅游，这样的话也会为出国的朋友省下一笔汇率的费用。







欧元区的乐观情绪现在是无可置疑的，德国政治风险降低，11月PMI调但是赢数据显示欧元区的增长速度无疑已经加快。但是随着过去几年产能过剩已经逐渐得到消除，扩张速度可能会放慢，而最重要的是：欧洲的一个复苏已经到达了历史的一个峰值。欧元是否可以持续走高，那么在未来数月欧洲PMI的数据将至关重要。



11月份综合PMI 从10月份的56上升到57.5，超出了市场之前56的预测。其中制造业数字从58.5上升到60，服务数字从55上升到56.2。最新数据与三季度0.6％的增长速度相比，增长了0.1个百分点。这为欧元区第四季度经济稳步扩张创造了上行风险。十一月份和十月份的PMI数据与调查结果基本一致，都显示了今年最后一个季度的强劲增长。



分项数据也显示了近期欧元区经济有过热的现象。比较有前瞻性的新订单数据比7月至9月的平均值高出近一个点，这意味着欧元区的需求在这一季度进一步加速。这个情况与产出价格数据相似，表明经济复苏正在给价格带来一些上涨的压力。这样一个情况无疑给欧洲央行收紧政策的施压。



然而，扩张的速度可能最终会放缓。随着闲置产能的淘汰，增长速度将趋于趋势化。从下图可以看到，目前欧元区各大主要经济数据如IFO商业指数，ZEW信心指数，综合PMI已经到达了10年的一个峰值。在2007年和2010年的经验看，突破此水平并非容易的事情。因此我们预测欧元区一季度和二季度经济增速将下降至0.5％。