重点概览



11月中国房价下底城市减少，新开工形势保持强劲，总体来看，11月的经济活动数据显示了中国经济延续到年底的强劲增长势头。央行在上周意外加息后，昨天在14天逆回购中标利率又上调5个基点，暗示其去杠杆的进程还远远没有结束。


即使官方政府持续采取措施抑制房地产投机，中国11月份房价下跌的城市仍减少。国家统计局昨天公布的数据显示，11月份有10座城市不含保障性住房的新建商品住宅价格下跌，低于10月份的14座城市。在政府追踪的70座城市中，有50座城市的房价上涨，与前一个月相同。10座城市基本持平。



从目前的政策本身来看，政府官员正试图控制住房价格，同时不引发房地产业重挫，这和美联储目前加息但是同时又不给资本市场加大波动率的情况类似。上个月政策把限购令扩大至更多小城市，包括了海南和湖北的一些城市，但是未能阻止全国住宅销售反弹。



从中国11月新建住宅销售来看，其反弹创下五个月最大增幅。据中国国家统计局周四公布的数据计算得出，不含保障房的新建住宅销售金额同比增长12.4%，达到1.02万亿元人民币，扭转前两个月的下滑局面。



住宅销售的回暖正值政府出台限购措施，但是对于楼市需求的突飞猛涨。伴随中国去杠杆和限购措施的持续实施，预计明年房地产销售将出现2014年来首降。但是在市场开始降温后，政府放松了对房地产开发商融资的限制。从这里也可以看出，对于房地产行业的收紧的态度还是相对的比较平衡的，和目前债市去杠杆态度有异曲同工之处。房地产开发投资出现放缓，11月同比增幅粗略估计为为4.6%，低于10月的5.6%。



在基建支出增速由19.6%上升至20.1%后，11月的经济活动数据，显示了中国经济延续到年底的强劲增长势头。基建在总投资中的比重已经高于2009-2010年，这是衡量刺激政策对经济支撑程度的指标。制造业投资增速保持在4.1%不变。

工业增加值与投资略微放缓，社会消费品零售总额加速上升。房地产销售降温，但新开工形势保持强劲。彭博月度国内生产总值GDP指数11月同比增长6.93%，低于10月6.99%的同比增幅，但远超于政府为今年定下的不低于6.5%的目标。信贷扩张强劲，加之经济持续稳健增长，为中国央行增添了些许遏制杠杆的空间，比如中国央行紧跟美联储加息，于上周四意外微幅上调市场利率，而在昨天，央行1200亿14天逆回购中标利率为2.65%，较上次上调5个基点。1100亿7天和700亿28天逆回购中标利率分别为2.5%和2.8%，与此前持平。