重点概览
在2017年，全球美股的投资者可谓是不亦乐乎，他们几乎不需要做任何功课，因为美股一路上行，买啥涨啥。然后在2018年，4个理由告诉你这样的日子也许不会再延续。








2017年全球金融市场表现十分平稳，波动不大，但这样的好景不会一直延续到2018年。因为QE，利率在低档的情况将改变，低利率或负利率导致全球流动性泛滥，泡沫化现象加剧，而这些流动性的抽走必将将加深金融市场的不平衡，导致出现波动性大幅提高。

明年在耶伦离开美联储后，美联储新掌门人鲍威尔的决策必将是最大的关注点。首先是美国的升息步调. 耶伦暗示2018年可能有三到四次加息机会。如果升一次，利率会在1.5-1.75%之间；两次就在1.75％至2％之间；三次就是2％至2.25％；如果有第四次，就会到2.25％至2.5％之间。如果按照三次的节奏看，利率水平大约拉升至2%左右，再加上美联储执行缩表，这个局面与过去全球央行不断放水迥然不同，这是金融市场最大的风险，而这个风险目前可以说是被市场忽略了。

欧洲的问题别忽视了。过去一直实施极度宽松的欧洲央行也宣布2018年1月起将实施QE购债金额减半。过去资金成本低廉，热钱涌向风险资产，现在局势出现变化，金融市场出现大起大落的情况估计也是大概率事件。市场也担心随着美国国债价格上升，欧洲债市的收益率也会上扬。

明年全球地缘政治危机的风险也不可忽视。朝鲜今年的一些问题到现在还是无解。阿拉伯世界的争端更是错综复杂，全世界的公敌伊斯兰国已被扫荡赶出伊拉克，未来化整为零流窜到阿拉伯国家，仍是潜藏的巨大政治风险。而这次川普承认耶路撒冷是以色列的首都，更是改变了过去几十年全世界共同的默契，也为中东和平带来更多不安的变数。

为了让制造业重返美国，追求美国第一，川普大力鼓吹的税改可望已经通过通过。这次美国将企业税负从原来的35％降为21％；个人所得税最高税率从39.6％降为37％。一方面是对美国企业减税，希望美国企业能加重在美国本地的投资另制造业重返美国。另一方面，美国是大国，又是全球税负极具吸引力的国家，势必造成全球大企业争相到美国投资。这是全球新兴市场无法避开的一个新挑战。