全球宏观概要：

　　美联储杰克逊霍尔年度研讨会将于周四开幕，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉均将发表演讲，或透露关于政策正常化时间和速度方面的详细信息

　　美国贸易代表办公室宣布启动对中国的301条款调查，调查的目的是确定中国在技术转让、知识产权和创新方面的法律或政策是否歧视美国企业

　　白宫确认，美国总统特朗普的首席策略师班农离职。 有市场人士认为，这意味着白宫将少了一位保护主义以及与中国直接爆发贸易冲突的强力倡导者

　　班农在发给彭博的电子邮件中称，将在白宫以外继续为特朗普而战

　　美国8月份密歇根大学消费者信心升至7个月高点，衡量消费者对经济前景看法的指标录得自2011年底以来最大单月上升

　　全球宏观事件点评

　　全球投资者将密切关注德拉吉本周五的讲话内容

　　投资者仍将关注德拉吉在即将召开的杰克逊洞会议上的讲话，尽管此前有消息称他在本周的讲话并不会有新的政策出台。

　　每年8月在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行年会，不仅是各国央行官员展现个人魅力的秀场，也是他们把脉全球经济现状、共商对策的场所。在过去的十年里，央行公布和解释金融危机的新政策均在这个会议上做出前瞻性的指引。通常情况下，美联储一般是聚光灯下的焦点，但这次的焦点是欧洲央行的德拉吉。会议将于本周五8月25日举行 。

　　尽管欧洲央行的德拉吉预计不会在本星期五在美联储的杰克逊会议上发表新的政策信息，但这一点不足以成为投资者停止购买欧元的理由。

　　上周全球主要财经媒体都报道了一位消息人士说本来德拉吉本周已经考虑在本周杰克逊会议上做出政策性的展望，但德拉吉还是尊重理事会推迟到秋季讨论的决定。尽管如此，公告的时间表只是推迟了几个星期，单凭这一点就没有理由在没有其他原因的情况下卖出欧元，而且这也看出德拉吉是有意愿适当的收紧货币政策的。

　　上个月在葡萄牙也有一个类似的会议，在德拉吉给出了一些货币政策的前景后，欧元和欧元区国债出现了过山车的走势，这也使得欧洲央行在时机的选择上格外的谨慎。这可能就是为什么德拉吉放弃在杰克逊会议“大展身手”的机会，也是为了避免不必要的上升波动性。然而，欧元区经济连续第十七个季度增长和就业增长的速度比预期的要快，而目前的通胀放缓并不是将其政策永远保持在超宽松水平的有效理由。

　　总之，欧洲央行已经在减少2018的刺激的计划做了不少的铺垫。德拉吉在七月发表讲话时说，欧洲央行理事会将在今年秋天决定如何处理其债券购买计划，时间很明显就是指9月7日或10月26日会议。

　　美国启动“301条款”调查

　　上周五美国贸易代表办公室发布声明，宣布根据贸易保护法第301条款启动对中国的调查，判断中国有关技术转让、知识产权和创新的法律或政策是否对美国企业造成歧视。特朗普政府的估计，中国的知识产权盗窃成本美国每年多达6000亿美元。

　　自1980年代以来，《贸易法》第301条第1974节没有得到广泛的使用，该法允许总统在未经世贸组织批准的情况下实施贸易制裁、关税或其他贸易限制，以保护美国工业。

　　特朗普在这个时点选择启动301条款的背后也是有一定原因。一点就是美国优先的竞选承诺。2016年来自中国的贸易逆差占美国总贸易逆差的47%。其次美国国内施政频频受阻，特朗普被迫在对外经贸问题上寻求“政治成绩的突破”。同时他寻求谈判筹码和要价。有消息指出，现阶段美国的期望要价是让中国解除企业对外投资的管理政策，美国也多次利用301条款为自己在谈判博弈中占据优势。

　　

　　我们不认为调查会进一步升级到下一个层次，而是很可能会通过各种谈判解决。通过对历史中301调查的结果整理来看，调查的结果几乎都是通过与美国磋商和谈判，最终达成协议或妥协而美国总统最终执行报复性措施较少。

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