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高鸣咨询：万众瞩目的GDP本周公布，您需要关注“五大看点”！
- 上官雨雪静 LV.连长
- 2017/10/16 15:44:24
中国在本周将公布第三季度的GDP。单纯从高频数据来看，数值有一定放缓的风险。
在此报告里，我们会分析GDP数值对于海内外央行货币政策的影响，以及其对于一些相关资产的影响。
看点一：如何预判经济能否维持上半年的增速，或出现下滑
从高频数据来看，第三季度或有减速的可能性，我们认为最终的公布数值为6.8%。因此经济在未来的一年内有一定的下行压力。
- 工业数据。每月的工业数据几乎和GDP增速长期保持一致。第二季度工业增加值平均数为每月增长6.9%，和当季度GDP增速一样。按照7，8月的工业增加值来看，9月的工业增加值需要达到8.3%，才能达到第二季度平均6.9%的增速。
- 从进出口贸易差额来看，第二季度同比下滑6.38%，而7、8月的平均下滑值为9.76%。
- 金融产业来看，第三季度的股票涨幅几乎和去年同期相符，加之M2增速的放缓，因此金融行业对于第三季度GDP的增速或非常有限。
- 房地产投资增速在第三季度也有了明显的下滑，由二季度的8.9%下滑至7，8月的7.9%。
看点二：央行是否会对GDP数据做出政策调整？
如国第三季度GDP增速低于上半年的6.9%，我们认为央行本身不会对此结果做出调整货币政策的决定。经济增速高低起伏本身符合经济发展规律，如果每个季度GDP增速都一样的话就不是一种正常现象。
目前市场上对于央行继续定向或全面降准有一定的期盼，虽然经济增长是要靠货币政策做一定支撑，但经济数据一下降就想到央行降准来刺激，这种经济思维是有害无益的。因此我们认为，在数据公布后的几天内，即使数据出现下滑，央行不会对此做出调整货币策略的做法。
看点三：若预测准确，债市的“春天”是否会到来？
有这样的可能。虽然央行不太可能会立即“兑现”宽松的货币工具，但是市场会有预期，而这些预期就会反应在价格里面。相比股市，债市对于货币政策的预期会更敏感。在9月末央行宣布定向降准之后，债市收益率并没有出现下滑，这和市场对于3季度GDP的观望也有着很大的关系。若GDP出现减速甚至不及预期的话，债市也许会来一段“迟来的走牛”。但是后市的走势依然以央行在公开市场操作手法以及表态来决定
看点四：GDP对于人民币是否有直接的影响？
非常有意思的是，若GDP出现减速，也许这在中短期内对人民币为利好。一旦经济增速放缓，这也意味着内需和外需均有一定的减弱。若内需减弱，作为全球最大的商品卖家，这对于全球的通胀有一定的下行压力，不利于美联储加息节奏加快。这样一来的话，美元就会继续下滑。美元的下滑对人民币形成利好。
看点五：中国GDP是否会影响美联储货币政策路线？
在看点四里提到，若中国内需放缓，作为全球最大的商品卖家，这对于全球的通胀有一定的下行压力，美联储势必会对此做出一定的货币政策调整。若中国GDP依然显示平稳增速的话，这对于美联储在2018年继续加息提供了一定的基础。
（祝浩先生是高鸣咨询资深分析师。他毕业于英国普兹茅斯大学。目前他的研究方向包含全球股市，固定资产收益，宏观以及货币走势。之前他定期被邀请去彭博电视，新加坡亚洲新闻台，东方财经，发表他对全球宏观的看法。他的研究刊物之前定期刊登在在亚太地区和全世界的热门金融杂志，如彭博（Bloomberg)邀请纂写“特邀评论”栏目，还有包括新加坡的商业时报 (Business Times Invest)， 中国的上海日报，第一理财，金融界，搜狐财经。）
搜索高鸣咨询的官方公众号【CRS专家】获得更多专业资讯。
高净值人士在应对全球征税的议题上，需要的不仅仅是能够提供税务建议、身份建议、海外资产、企业架构等各行针对性的咨询，更需要是能够提供全盘咨询的专家团队，而高鸣咨询CRS研究中心正是在这方面做了很长时间的储备。
作为国内少有的基于客户立场的家族服务咨询公司，高鸣咨询成立CRS研究中心，为客户提供专业咨询服务，包括全球税务规划、税务政策法规解读，CRS自我声明表填写支持，CRS风险评测等。高鸣咨询与国际顶尖的金融机构建立合作伙伴关系，专家团队曾参与国际税务透明相关工作。
CRS的合理应对，合规是前提，正确的理解CRS的概念和范畴是制定应对方案的基础，高净值人士和提供税务合规建议的专家都应更新合规理念迎接全球税务透明时代的来临。如果您想知道自己的CRS风险几何，可以添加CRS顾问微信号（gao-xiaoming）、关注公众账号CRS专家（CRSpro）或直接拨打crs专家顾问电话：17091955910，获得风险评测问卷。
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看点一：如何预判经济能否维持上半年的增速，或出现下滑
从高频数据来看，第三季度或有减速的可能性，我们认为最终的公布数值为6.8%。因此经济在未来的一年内有一定的下行压力。
- 工业数据。每月的工业数据几乎和GDP增速长期保持一致。第二季度工业增加值平均数为每月增长6.9%，和当季度GDP增速一样。按照7，8月的工业增加值来看，9月的工业增加值需要达到8.3%，才能达到第二季度平均6.9%的增速。
- 从进出口贸易差额来看，第二季度同比下滑6.38%，而7、8月的平均下滑值为9.76%。
- 金融产业来看，第三季度的股票涨幅几乎和去年同期相符，加之M2增速的放缓，因此金融行业对于第三季度GDP的增速或非常有限。
- 房地产投资增速在第三季度也有了明显的下滑，由二季度的8.9%下滑至7，8月的7.9%。
看点二：央行是否会对GDP数据做出政策调整？
如国第三季度GDP增速低于上半年的6.9%，我们认为央行本身不会对此结果做出调整货币政策的决定。经济增速高低起伏本身符合经济发展规律，如果每个季度GDP增速都一样的话就不是一种正常现象。
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看点三：若预测准确，债市的“春天”是否会到来？
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看点四：GDP对于人民币是否有直接的影响？
非常有意思的是，若GDP出现减速，也许这在中短期内对人民币为利好。一旦经济增速放缓，这也意味着内需和外需均有一定的减弱。若内需减弱，作为全球最大的商品卖家，这对于全球的通胀有一定的下行压力，不利于美联储加息节奏加快。这样一来的话，美元就会继续下滑。美元的下滑对人民币形成利好。
看点五：中国GDP是否会影响美联储货币政策路线？
在看点四里提到，若中国内需放缓，作为全球最大的商品卖家，这对于全球的通胀有一定的下行压力，美联储势必会对此做出一定的货币政策调整。若中国GDP依然显示平稳增速的话，这对于美联储在2018年继续加息提供了一定的基础。
（祝浩先生是高鸣咨询资深分析师。他毕业于英国普兹茅斯大学。目前他的研究方向包含全球股市，固定资产收益，宏观以及货币走势。之前他定期被邀请去彭博电视，新加坡亚洲新闻台，东方财经，发表他对全球宏观的看法。他的研究刊物之前定期刊登在在亚太地区和全世界的热门金融杂志，如彭博（Bloomberg)邀请纂写“特邀评论”栏目，还有包括新加坡的商业时报 (Business Times Invest)， 中国的上海日报，第一理财，金融界，搜狐财经。）
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