​也许很多投资者并没有意识到，今年左右着人民币走势最大的关键是“欧洲央行对于货币政策”的态度。在今年4月-9月的时候，当市场对于欧洲央行收紧的预期增强推高欧元的时候，美元走弱导致人民币走强；而在过去两个月里，欧洲央行摆出对收紧货币政策不是很“着急”的态度后，美元又开始走强，人民币走弱。

在本周，欧洲央行将召开关键的10月货币政策会议，其对于量化宽松的计划将基本上决定汇率市场在接下来两个月的走势。

美元指数自9月初开始反弹，主要原因之一是欧洲央行行长德拉吉在9月的货币政策会议上表示不急于收紧货币政策。因此当欧元/美元达到1.2关键水平时，许多交易者对欧元/美元多头头寸获利了解。然而，投资者“欧洲央行提出收紧”的风险在本周不能忽视，如果发生这种情况，美元可能会最早在本周时候结束其最近的上涨趋势。

美元指数本周将受到市场的重点关注，因为市场不仅在准备欧洲央行会议的结果，而且美联储下周的会议同样受到密切的关注。在美国众议院投票支持税收立法之后，以及美联储官员持续的鹰派语言，美元指数在过去几天出现持续反弹。尽管如此，截至上周五，该指数仍低于94，其部分原因还是由于本周欧洲央行政策立场到目前位置还是不明朗，限制了市场上美元的买盘。

在上个月的新闻发布会上，德拉吉发出了关于欧洲央行可能开始降低每月采购量的信号，但是其语境极其模糊不清。 9月欧洲通胀仍低于欧洲央行的目标，这可能意味着欧洲央行继续刺激经济的压力依然很好的存在。然而，德拉吉在本周宣布“每月资产购买计划下降，从明年起开始实施”这个可能性并不能排除。在外汇市场上最近有一些传闻：欧洲央行可能会在本周会议上宣布从目前的600亿欧元的货币扩张量减少到300亿欧元，并且将刺激计划维持到2018年年底。如果发生这种情况，欧元兑美元本周可能上涨至1.19，这可能会使美元指数跌至92以下。

除了汇率市场，我们还需要关注债券市场，比如德拉吉话语中是否会推高债券收益率。欧洲央行行动可能对美国债券价格施加压力，使美债收益率更高。美国10年期基准利率在欧洲央行会议之前开始回升，上周五达到2.4％，是7月以来的最高水平。然而，推动欧元/美元汇率的关键因素是德国/美国主权债券收益率之间的差距，这将是预测未来欧元/美元走势的最可靠的指标之一。欧洲央行会议之后，如果德/美债券收益率差价减少，欧元/美元可能走高。

同样，德拉基也有可能避免重蹈6月在缩减恐慌，当时在他在葡萄牙谈及再通胀力后，市场将德拉基当时的讲话解读为欧洲央行已准备好制定计划削减购债，这一讲话导致债券遭到抛售，欧元跳涨，尽管他此后一度试图缓和其评论。在通胀没有向2%靠拢这一趋势形成的时候，德拉吉或有可能选择保持沉默。

（祝浩先生是高鸣咨询资深分析师。他毕业于英国普兹茅斯大学。目前他的研究方向包含全球股市，固定资产收益，宏观以及货币走势。之前他定期被邀请去彭博电视，新加坡亚洲新闻台，东方财经，发表他对全球宏观的看法。他的研究刊物之前定期刊登在在亚太地区和全世界的热门金融杂志，如彭博（Bloomberg)邀请纂写“特邀评论”栏目，还有包括新加坡的商业时报 (Business Times Invest)， 中国的上海日报，第一理财，金融界，搜狐财经。）


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