加拿大央行本周维持利率不变，措辞凸显鸽派，加币应声下跌。由于加拿大出口大量的石油，因此加币的贬值不利于大宗商品的走强。这样一个结果势必于对全球通胀不利，导致欧美央行收紧节奏放缓。
我们认为，这样一个局面会对新兴市场的股票带来利好。
加拿大央行本周如预期维持利率不变，央行称尽管随着时间的推移对货币刺激的要求可能减少，但鉴于经济面临的风险和不确定性，央行在作未来调整时将“谨慎行事。加币在会议后大跌。
央行在鸽派的政策声明中强调了，重新磋商北美自由贸易协定(NAFTA)带来巨大不确定性。央行称，加拿大经济运行接近趋势水平，但薪资和其它数据显示就业市场仍存在闲置，没有达到紧缩状态。
在7月和9月连续两次会议加息后，加南大央行表现出的谨慎基调拖累加元大跌。市场目前对加拿大央行12月加息的押注也降至不到30%，声明发布前为37%。央行在政策声明中两次提到加元走强，称通胀明年升至2%的时间要比之前预计的略晚一些，出口增长也将略微放缓，因加元近期升值。加拿大央行指出，加元升值对通胀的影响预计将会增强，最大影响是明年第二季给通胀带来0.5个百分点的拖累。
由于加拿大是主要的石油出口国，因此加币和石油长期形成很强的正相关性。如果加币持续贬值，那么对于石油或许也有一些下行的压力。下图可以看到，加币和CRB商品指数也有着很强的相关性。因此加币的贬值同时对商品价格也有一定的下行压力。如果全球经济扩张持续，同时应对低通胀和不断上升的金融稳定性风险，将需要央行采取微妙的平衡举措，并对通胀目标采取更为细致的方法
商品价格的承压将放缓欧美央行的收紧节奏，这对于新兴市场股市的正面影响或最为显著。我们认为，欧洲央行或美联储如果对通胀缓慢有所顾忌的话，那么其收紧的意图或变得非常的缓慢。
（祝浩先生是高鸣咨询资深分析师。他毕业于英国普兹茅斯大学。目前他的研究方向包含全球股市，固定资产收益，宏观以及货币走势。之前他定期被邀请去彭博电视，新加坡亚洲新闻台，东方财经，发表他对全球宏观的看法。他的研究刊物之前定期刊登在在亚太地区和全世界的热门金融杂志，如彭博（Bloomberg)邀请纂写“特邀评论”栏目，还有包括新加坡的商业时报 (Business Times Invest)， 中国的上海日报，第一理财，金融界，搜狐财经。）

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