美国房屋价格指数已经接近了10年前的次贷危机爆发前的水平，这无疑让市场上一些人士受到惊吓：类似的次贷危机是否会再次到来？

我们认为，在美联储超宽松的8年货币政策后，目前其无论放缓或加快收紧步伐，都面临这进退两难的水平。

由于受到库存紧张和经济持续复苏，8月份美国20个城市的房价涨幅加快。

20城市房价指数同比上升5.9。从现在房价指数来看的话，其已经和10年前次贷危机前的水平相同。


美国20城市房价指数

美国各地的房屋价格在近几个月继续稳步上升似乎完全没有受到美联储加息的影响。 美国的房屋买家也在竞相争取着有限的房屋供给。从目前的数据来看，美国房屋价格的增长率要远高于其平均薪资的增长率。在飓风Harvey和Irma过后可能会持续的推高房价，由于德克萨斯和罗里达州供应紧张，这样意味着房价在未来几周内或许会更高。

当目前失业率处于16年来的最低水平以及廉价抵押贷款成本，美国的房地产价格有着持续走高的基础。　　　　　　

房价上涨似乎势不可挡，但是我们认为里面存在着一个负担能力的问题。

1）美股在突破23000点后明显上涨动力不足，目前关于美股价格上涨持续的疑问越来越多。一旦美股上行动能不足的话，对于美国家庭的财富影响会很大；

2）缩表后的国债利率上调有一定的可能性，抵押贷款利率随着时间的推移而上升；

3）若房价上涨速度远高于薪资的话，那么可负担的总人数会不断减少，甚至会出现坏账增加的情况。

因此从表面看，美联储有理由加快收紧的步伐。但是深入研究的话，一旦美联储再加快加息节奏的话，10年的危机或会重演。但是不加快节奏的话，那么资本市场的泡沫势必越滚越大，留下很大的不确定性。这个难题目前相信正在困扰着美联储。
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