中国，美国10年收益率的价格已经到达了160个基点，这个水平已经达到了2015年汇改前的水平。中美利差扩大暗示了人民币的贬值压力在不断的减少，以及越来越多的国际资本有投入中国资本市场的可能性。


从央行的角度出发，中美利差扩大对于中国央行被动加息的压力也同时减少。

中美利差再度扩大，以国债收益率为例，下图显示，中国10年国债收益率再次升至3.9%，而美国10年期国债收益率下跌至2.31%，中美利差已升至160个基点左右，接近央行在2015年汇改前的水平。鉴于利差不断扩大，其带来的结果就是：资本外流压力减少，反之越来越多的国际资本将流入国内。

虽然利差对汇率的影响并非绝对，但从基本面说，其仍然是驱动汇率变动的主要因素。欧元兑美元汇率与美/德10年期国债息差的相关性最为明显。而美元对日元汇率在大多数时段与美日息差也保持了正相关的关系。

在2014年10月，日本央行意外将每年的购债规模提升至80万亿日元，日本10年期国债利率虽有所下行，但整体幅度低于美国长债的下行幅度，导致美日息差反而收窄，但这并没有阻碍日元汇率继续贬值；而在2016年上半年，尽管美日10年期息差保持稳定，但对于日本货币政策已达极限的担忧，随后导致大量套息交易的拆解，日元汇率出现了大幅的下滑。但在到2016年下半年，美日国债息差与汇率相关性稳步回升。因此，可以认为在全球很多经济体中，利率是汇率的主要决定因素。

从过去一个月中国的汇率，利率上来看，其呈现的结果一致。10月美元指数上涨1.6%，但人民币兑美元仍升值0.3%，这反映了两个息差对于汇率的影响占到了一个主导性的因素。从实际情况来看，人民币贬值的压力已经不断的减少，同时国际资金对于人民币资产的兴趣已经越来越浓厚。

而对于目前中国的资本市场来看，中美利差在历史上相对高位，外汇占款和外汇储备的数据都在改善，这些都暗示了接下来中国央行或与不会应为美联储加息后采取被动加息的政策。这对于目前“恐慌情绪”弥漫的债市来说，或许是一个好消息。

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