今晚全球四大央行的行长将发表言论，其讨论主题为“央行沟通的挑战和机遇”。当四位央行行长同时站在舞台上发表演说的时候，谁属于鸽派以及属于鹰派将被市场广泛关注。


我们认为，从经济预期的 层面上看，美联储的鹰派言语的空间或非常有限，而欧洲央行在经历了快速的复苏后，其要在2018年继续维持超宽松货币政策的空间或非常有限。

全球四大央行，欧洲央行德拉吉、美联储耶伦、日本央行黑田东彦和英国央行卡尼今晚将在欧洲央行主办的会议上，讨论“央行沟通的挑战和机遇”。

全球四大央行行长发表讲话的时候，值得投资者关注的是：谁最“鹰”？谁最“鸽”？

欧美两地的收益率曲线都在趋平，但美国更为明显，这表明投资者对未来的通胀路径持怀疑态度，并可能在全球经济正在提速之际开始预期经济下行。

自美联储2015年开始升息以来，美国长期和短期收益率之差上周已缩窄至2008年金融危机爆发前以来的最窄水平67基点，收益率曲线呈10年来最平状态。这部分反映了美国共和党提出的税改议案能否通过的不确定性。

该议案降低了对较长期通胀的预测，而对未来升息的预期却推高了短期收益率。由于收益率曲线趋平通常暗示经济增长和通胀前景皆为平平，这个趋势表明，投资者看到了美联储当前货币紧缩周期将开始令美国经济放缓的风险。

曲线趋平也使得放贷利润更低，这也对银行业构成风险，美联储也许最“后怕”的事情就是美国银行业在经历10年前的几乎崩溃，由于危机时期的政策大部分仍在实施中，因此从这点来看，美联储似乎应该是这四大央行里最谨慎的。

市场目前预期美联储将继续逐步收紧政策，这一点在特朗普决定由鲍威尔接任美联储主席一职后基本上没有什么改变。但是需要注意的是，由于美联储还有数个委员空缺，因此FOMC委员会的鹰派色彩未必会很明显的展现。

对于欧洲央行来说，其重点关注未来物价的涨势。上周市场对回报的追逐将欧洲指标德债收益率曲线推至约两个月最平状态，周四和周五这个趋势被逆转。上月欧洲央行决定将资产购买计划至少延长至明年9月，并承诺维持利率不变直到该计划结束之后，欧债收益率因而全线降至数月低位。

但是实际上的情况是：欧元区经济今年的增速将创10年来最快。欧元区第三季GDP的初估值将于今天公布，另外欧元区10月通胀数据将在周四出炉。我们认为这两个数据应该会支持欧元区持续复苏的基础。因此从这个角度来看的话，无论德拉吉如何的“安抚”市场，欧元区想在2018年维持超宽松政策的空间很小。其货币政策理论上要比美联储更为鹰派。

搜索高鸣咨询的官方公众号【CRS专家】获得更多专业资讯。

高净值人士在应对全球征税的议题上，需要的不仅仅是能够提供税务建议、身份建议、海外资产、企业架构等各行针对性的咨询，更需要是能够提供全盘咨询的专家团队，而高鸣咨询CRS研究中心正是在这方面做了很长时间的储备。

作为国内少有的基于客户立场的家族服务咨询公司，高鸣咨询成立CRS研究中心，为客户提供专业咨询服务，包括全球税务规划、税务政策法规解读，CRS自我声明表填写支持，CRS风险评测等。高鸣咨询与国际顶尖的金融机构建立合作伙伴关系，专家团队曾参与国际税务透明相关工作。

CRS的合理应对，合规是前提，正确的理解CRS的概念和范畴是制定应对方案的基础，高净值人士和提供税务合规建议的专家都应更新合规理念迎接全球税务透明时代的来临。如果您想知道自己的CRS风险几何，可以添加CRS顾问微信号（gao-xiaoming）、关注公众账号CRS专家（CRSpro）或直接拨打crs专家顾问电话：17091955910，获得风险评测问卷。