重点概览


美联储公布最近一次的会议纪要给出了不少线索：



第一： 谈到会在近期再加息，我们认为时间点为12月。


第二：资产泡沫是美联储官员目前很重视的一个风险。会议纪要显示，有数名与官员对于潜在的金融失衡增多表达了担忧，并补充称资产价格的大幅反转恐怕会伤害经济。鉴于这样一个“资产风险”也许优于“通胀前景”的逻辑，我们认为再2018年美联储还会加息3次。


第三：美联储对于特朗普的税改政策给出的回应，暗示其对投资以及支出会有影响。






本周公布的美联储会议纪要显示，美联储官员们在本月稍早开会时预计会在近期加息一次。我们预计这个时间点就在今年的12月。尽管在通胀迟滞的情况下，美联储内部对于未来的政策路径看法仍然存在分歧。



美联储10月31日至11月1日会议纪要显示，如果接下来的信息令中期经济展望大体维持不变，则在近期内再次提高联邦基金利率目标区间。决策者在本月的会议上决定维持利率不变。美国的失业率目前处在16年低点，但是通胀仍然处在远低于目标水平2%的位置上。会议纪要显示，尽管美联储官员们对劳动力市场和高于趋势水平的经济增长保持了信心，但有几名官员在寻找更强力的、显示物价上涨将升温的信号。一些官员甚至想要在再次加息之前先看到通胀走在上升轨道上，显示出联邦公开市场委员会内部仍然存在意见分歧。扣除波动较大的食品和燃料之后，美国通胀率今年至今平均在1.6%，9月份甚至只有1.3%，长期运行在美联储的目标水平以下。我们的观点还是低通胀可能不仅反映了暂时的因素，也反映出一些进展最终可能证明是更为持久的。



目前，我们的预测是美联储会在2018年会加息三次，但如果经济数据无法达到美联储预期的话，这一前景恐怕也将成为疑问。目前需要密切留意的是否有任何迹象显示，美联储的官员们在12月12-13日会议上提交经济预测时可能调整他们的预期，任何改变当前对2018年预期的结果都会对市场带来很大的影响。



虽然通胀成为了美联储以及全球央行决策者们的难题，但在经过较长一段时间的低利率之后，资产泡沫是美联储官员目前很重视的一个风险。会议纪要显示，有数名与官员对于潜在的金融失衡增多表达了担忧，并补充称资产价格的大幅反转恐怕会伤害经济。



而对于“特朗普效应”，美联储这次也给出了一些线索。数名与会者称，美国企业目前似乎更倾向于投资，而且注意到了税收改革可能会提振资本支出，美联储称“大幅”减税的前景有了改善。美联储本月会议一天之后，美国总统唐纳德·特朗普宣布，他选择了美联储理事杰罗姆·鲍威尔取代耶伦，在明年2月结束时接替她。