重点概览
从历史来看，税改之年往往为美元贬值的一年，因此特朗普的税改要改变历史，恐怕还需要更多的理由。 于此同时，税率只是投资地点商业决定中许多因素之一，且并不是一个长期投资的可靠参数，劳动力、劳动力成本、基础设施、与市场的距离、商业监管以及增长潜力都是需要考虑的。
因此单单从税改本身判断资金会回流美股本土，还为时过早。
美国税改会令美国公司在中国的投资大幅减少这个顾虑似乎有些多余，同时单单从税改的影响看，导致人民币汇率走弱也没有太多的基本面支持，主要为以下几点主要理由：
- 这次提议的税改是过去40年来美国税法第三次重大改变。1986年，时任美国总统雷根将最高所得税率从50%降至38%，当时美元指数重挫16%。2003年，小布希总统调降股息税，结果美元指数大跌15%。税改的目的是要刺激企业投资，但也会导致财政赤字和利息负担增加，从而造成美元走弱
- 尽管特朗普最初的目标是将税率降低至15%，但根据财政部部长努钦的说法，这个比例有可能在20-25%之间，这是由于所谓的“预算节制”，因此企业税率的实际削减可能只有接近5个百分点。
- 中国标准企业税率为25%，但对于“受政府鼓励”的某些行业，企业税可能会低至15%，例如一些高科技行业。
- 税率只是投资地点商业决定中许多因素之一，且并不是一个长期投资的可靠参数，劳动力、劳动力成本、基础设施、与市场的距离、商业监管以及增长潜力都是需要考虑的。下图为美国薪资增长的同比数据图，我们可以看到，在过去的5年里，美国的薪资水平在不断提高，这也增加了企业在美国投资的负担。


- 从近几日人民币的表现来看，外汇市场似乎并不担心美国税改带来的影响。下图可以看到，人民币兑美元在第四季度还是处在一个缓慢的升值趋势里。