重点概览

新加坡，亚洲金融市场最开放和成熟的国家之一，由于华语在当地使用也非常的方便，因此也吸引了不少国内投资者去新加坡投资。在过去的几点里，房地产市场和新元都有着明显的下，然而情况在今年已经有了反转。在这篇报告里，我们和大家分析一下新加坡在2018年的宏观环境。


新加坡央行在明年4月收紧的预期或为新元升值保驾护航


在接下来的四个月里，新加坡的核心通货膨胀率的走势将成为明年4月新加坡央行货币政策会议的关键（新加坡一般一年召开2次货币政策会议，为4月和10月）。除此之外，美国和中国国内的需求变化也会影响新加坡，因为该国在区域里属于最开放的经济体。

新加坡需求增加的迹象似乎会导致新加坡货币逐步走上温和而渐进的升值之路。其第三季度同比增长5.2%，远高于第二季度的2.9%。分项数据显示，其增长是全方位的，因为不但出口有所回升，其进口也是如此。这样一个结果促使政府从之前的2-3%的经济增长目标调高至3-3.5%。然而，我们需要强调的是，新加坡对中国的出口明年可能放缓，主要原因还是由于人民币稳定的预期。

下面的图表显示，中国对新加坡的进口在今年一度上升至80%，而在去年的六月还下滑了30%，这样一个疯狂的增速也许可以解释为一些中国企业和居民使用对新加坡的进口来输出资本。鉴于2018元人民币汇率稳定的预期，中国对从新加坡的进口项目也许会减少。



全球资本支出自2016年以来的上涨，以及原油价格的推高也支持新加坡央行调整目前宽松货币政策的观点。美元/新加坡元的风险逆转指数已经达到五年来的最低水平，体现了市场对于新加坡的经济增长的乐观态度，这对于新币升值带来利好。　　　　　　

房地产市场或在2018年趋于回暖


房地产方面，价格反弹也可能为新加坡央行制定紧缩政策提供合理的理由。新加坡官方抑制房价，自2009年以来出台了一系列降温措施。今年3月，政府8年来首次取消了部分房地产限制措施，在此之前，新加坡房价已连续15个季度下滑，创出1975年首次发布相关数据以来最长连降纪录。而在今年10月，新加坡的房价在四年来首次上涨，预示着房地产市场可能出现反弹，而这方面的预期在股市中也显现了出来。新加坡海峡指数（STI）的房地产行业最近的表现也反映了房地产市场的乐观，其表现明显优于大盘的走势。

图表：STI房地产行业（白色），STI指数（黄色）


对于新元的前景，我们其对美元在2018年或升值至1.32，而对人民币也有较大的升值空间。