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美国总统特朗普周五悄然签署了共和党操盘的税改法案。兑现了为美国公司大幅降低税负的承诺，同时也给其它企业和大多数纳税人送上了临时性减税的礼包。然而美元却一路下滑，现在美元的位置已经接近3周的低点。








美国总统唐特朗普提出，他的减税措施会促成经济的显著走强和可持续扩张，但是和去年特朗普当选总统后不同的是：美元似乎对特朗普减税政策对经济的影响似乎视而不见。



即使美联储对这样的发展表示欢迎，但即将卸任的美联储主席耶伦最近暗示，决策者普遍认为该计划产生的影响是温和的，而且多半是短期的。随着政策制定者在展望中越来越多地考虑到税改方案的影响，他们将2018年经济增速预测从9月份的2.1%提高到2.5%。



不过需要注意的是，美联储发布的预期中值显示，政策制定者将长期经济增长率预估维持在1.8%不变，这与近年来的步伐一致，远低于特朗普政府在政府预算中拟定的大约3%的水平。



就在耶伦对减税的影响表示谨慎之际，特朗普在另一头的白宫宣扬减税的好处，几乎到了暗示经济增长率可能达到4%甚至更高的程度。这也看出了美联储和特朗普对于税改影响的分歧。耶伦在最近两次表示实现3%以上这一增长率是一场“挑战”因为目前基本面没有改变。就经济增长而言，美联储并不认为税改方案会改变游戏规则，只有一些适度的上升空间，而且主要集中在2018年。政策制定者确实认为经济增长加快会促使失业率下降，但是他们预计到明年年底，失业率将从现在的4.1%也只不过会下降到3.9%。



虽然劳动力市场预计将保持强劲，但随着央行逐渐提高利率，就业人口的增长步伐可能会随着时间的推移而放缓。美联储官员预计明年会加息三次，与9月份预测的次数相同，从这里也看出，税改的影响目前并没有太受到美联储的关注。



我们认为，税改要使美元走强，只有真正的对美国消费有提升作用。目前疲软的美元很大一部分原因是平坦的收益率曲线的结果。短端收益率如不出意料将继续提高，但是长端的需要通胀水平来拉升。目前美国的通胀要有明显的加快步伐，税改似乎是为数不多的“救星“之一。但是美联储似乎目前还没有承认税改会带来巨大的经济影响。