重点概览

美元的走势在2017年最后一个月确实让人大跌眼镜，在特朗普税改通过后，以及美联储承诺在2018年继续加息后，美元的买盘没有任何的大举“进攻”，在美元几乎跌了一整年后这样的一个局面似乎很令人费解。我们认为，要改变美元目前悲观的看法，有两个因素必须要出现变化。一则是美债的收益率曲线必须要陡峭化，二则是欧元区的经济增长要出现弱化。如果这两个因素没有改变的化，美元要转跌为升或许比较困难。







美国总统特朗普成功推动税收改革，但几乎完全没有提升美元的吸引力。持仓数据显示，2017年下半年的多数时间美元仓位都为净空仓。市场等待观察特朗普的税改能否刺激经济，基本面仍然是关注焦点。


在本周将有一系列的重要经济指标公布，其中包括美国劳工部的月度非农数据，ADP非农数据以及ISM制造业指数等。下周美联储还将公布12月12-13日的政策会议纪要，在该次会议上，美联储官员们年内第三次上调了基准利率。



虽然美债收益率高于欧洲债券收益率，但对投资者而言意义不大，投资者的关注重点在于欧元区经济加速增长，以及全球经济的复苏，而美国却在失去动能。美元兑欧元2017年势将创出2003年以来的最糟糕表现，去年美联储不仅收紧了货币政策，还暗示将于2018年进一步加息三次。如果这样都无法引发投资者对于美元兴趣的话，那么美元的利好点真的或许会很难找到。


上月早些时候，投资者对美元的需求为其提供助益，但最终这一需求如普遍预期一般转瞬即逝。3个月欧元/美元的基差互换直到近期还显示，银行为把欧元兑换为美元支付近六年以来的最高溢价，但上周此种状况出现扭转，加剧了美元的跌幅。



彭博调查预估中值显示，大多数分析师预计美元的艰难走势将会持续，预估的结果为到2018年底美元指数料将从当前水平下滑大约2%。今年，在美国收益率曲线扁平化、经济增幅已然触顶的担忧之下，美元已经大跌了9.7%。如果欧元兑美元今年保持攀升至1.20以上的水平，那么美元无疑将连续第二年贬值。



随着美元失去年底融资需求这一关键支撑，在近期或可能将继续承压。