重点概览

美联储12月会议纪要透露出的情况是，有几位委员既非鹰派也非鸽派，其态度现代非常的中性。美联储认为税改对家庭支出和企业投资的影响存在相当大的不确定性。占据主导的论调认为影响会相对短暂，不会改变长期经济增长率。美联储官员将税改视为短期财政刺激措施，而非从供给侧扭转经济前景的政策。











联邦公开市场委员会FOMC的组成将在2018年发生重大变化。有投票权的委员轮换后，鹰派阵营人数占比会高于2017年。在1月31日会议之后，耶伦将向鲍威尔交接主席职位。有鉴于此，一些美联储观察人士表现出对12月纪要态度冷淡的倾向，但是，有一些重要信号似乎也不可以被忽视。



美联储提到了对于金融失稳风险的担忧，但未将其描述为会促使美联储更积极加息的一个重要的原因。同样，美联储主流看法是通胀率会在中期内升向2%的政策目标，而对于劳动力市场过度紧俏，以至于通胀超出目标且难以控制的风险，看上去又担忧有限。



会议纪要的大部分描述都很直白，而且与前几次一样。市场最关心的税改方面，美联储认为税改对家庭支出和企业投资的影响存在相当大的不确定性。占据主导的论调认为影响会相对短暂，不会改变长期经济增长率。美联储官员将税改视为短期财政刺激措施，而非从供给侧扭转经济前景的政策。


由于对税改计划的经济影响难下定论，相对于通常情况而言，美联储在12月会议上对于经济和金融形势的预测更易出现调整。美联储这次并没有做出任何改变，因为其没有十足把握预测税改的经济影响，因此也无法确定对通胀和利率政策的影响。



美联储12月份政策会议纪要帮助止住了美债收益率曲线继续平坦化的趋势，纪要显示决策者支持继续逐步加息。对会议纪要的温和鹰派解读导致美国国债缩减了涨幅。会议纪要还显示，收益率曲线平坦化几乎没有对联邦公开市场委员会成员造成困扰。


美联储官员们12月份就美国经济前景的风险进行了辩论，一些人担心低通胀，另外一些人则指出已经强劲的经济增长将得到减税的进一步提振。根据周三公布的联邦公开市场委员会12月12日至13日的政策会议纪要，大多数与会者重申支持“继续逐步提高基准利率的目标区间”。根据会后公布的点阵图预测中值，美联储官员预计2018年将加息三次。



虽然这样，我们认为如果通货膨胀率未能升向2%的目标，则加息步伐可能会放缓。