全球宏观概要
美国联邦储备委员会隔夜发布的7月会议记录显示，决策者愈发担心疲弱的通胀数据，表明联储可能暂缓升息。通胀放缓并远离美联储2%的目标已经明显不是一个暂时的解释，美联储在会议记录中称许多委员认为，通胀有可能会在比当前预期更长的时间里保持在2%之下，几位委员表示，通胀前景面临的风险可能偏向下行。美元和美债收益率在纪要公布后应声下跌。

欧元区经济第二季度增速回升，复苏范围扩大，西班牙也创近两年来最佳表现。

路透欧洲央行行长德拉吉据称不会在8月24-26日的杰克逊霍尔年会上发表有关新政策的信息。

中国7月代客结售汇逆差缩五成，在国内季节性外汇需求仍然旺盛下，境内外汇市场仍未摆脱略偏购汇的局面。




美国朝鲜危机暂时得以缓和
美国联邦储备委员会隔夜发布的7月会议记录显示，决策者愈发担心疲弱的通胀数据，表明联储可能暂缓升息。通胀放缓并远离美联储2%的目标已经明显不是一个暂时的解释，美联储在会议记录中称许多委员认为，通胀有可能会在比当前预期更长的时间里保持在2%之下，几位委员表示，通胀前景面临的风险可能偏向下行。美元和美债收益率在纪要公布后应声下跌。

美联储今年两次上调指标隔夜拆借利率，因失业率回落至低位，经济继续温和成长。在之前的两年里每年只升息一次。美联储当前预计年底前再升息一次。 但过去几个月通胀回落，引发了一些美联储官员的不安，认为美联储需要放慢其目前的收紧货币政策的步伐，美联储看重的通胀指标PCE在6月跌至1.5%，远低于2月时为1.8%。



缩表几乎会在9月宣布，但是其对市场的影响现在还不得而知。在隔夜纪要中显示，美联储更加接近开始缩减债券投资组合。数位决策者准备在7月会议上宣布开始缩表的日期，但美联储决定推迟，因大部分委员倾向于等到下次会议再做决定。美联储官员之前也一直在暗示他们将在9月20日的下次政策会议上宣布开始缩表，以避免让市场的市场波动率快速上升。

市场目前普遍的观点是当前利率正常化的进程已经走到了一个非常成熟的阶段，因经济在未实施财政刺激下或许很难继续有“质的变化”。 如果一切维持不变，缓步升息应该是未来的主要方向，不过在利率在2%之下的时候或许难以对市场有大的冲击。目前利率期货显示，交易商预期美联储年底前升息的机率不到50%。

投资人原先期待美国总统特朗普与国会可以达成协议，实施多达1万亿美元的基础建设计划，以促进就业及资本支出，但是现在这些项目的推行在今年已经是不太可能的了。
全球货币政策环境在2018年或许对中国经济是个大挑战
虽然美联储目前的货币政策对中国金融的市场已经大大的减少，但是仔细思考一下的话，其实目前的全球格局对于中国经济在2018年的冲击还是不容忽视的。

汇率 – 美元走软势必另人民币走强。这其实对中国制造业的冲击是很大的。美国总统首席策略师兼高级顾问班农隔夜表示，美国的贸易环境和中国比目前居于下风。

利率 – 虽然美联储暂缓加息的脚步，但是欧洲央行和其他央行的利率水平还是个未知数。要知道欧洲央行的利率对于美联储也有着很大的影响力，在一个全球收紧的环境下，中国的流动性将会变的更加紧张。如果一旦出现放水的动作，那么恐被贴上货币操纵的标签，因此在这样的环境下，国内的货币政策同样被动。